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半导体前道量检测设备供应商卓海科技 存货两年增3.25倍
无锡卓?？萍脊煞萦邢薰?以下简称“卓?？萍?rdquo;)向创业板发起冲击，近日IPO申请已获受理。
卓?？萍际且患野氲继迩暗懒考觳馍璞腹┯ι蹋饕ü酝艘凵璞傅木夹薷春筒呤逝淅词迪制湓倮眉壑?，为客户提供前道量检测修复设备，并通过配件供应及技术服务满足客户全方位需求。
2019年至2021年(以下简称“报告期”)，卓?？萍加凳杖牒途焕缶龀そ峡?，2021年营收和净利分别达到1.95亿元、7611.62万元。
但长江商报记者注意到，公司研发费用虽然逐年增长，但占营收比重却逐年下滑且远低同行，自产设备目前几乎还是一片空白。
此外，公司存货账面价值两年攀升3.25倍，2021年已增至2.68亿元，占流动资产比重超五成。因支付大量现金采购原材料，公司经营性现金流量净额近两年连续为负值，与净利润背离。
毛利率存在明显波动
卓?？萍际且患野氲继迩暗懒考觳馍璞腹┯ι?。与半导体设备生产商不同，卓?？萍贾饕覫DM企业或设备贸易商购买退役设备、配件等，通过对退役设备的精准修复和产线适配来实现其再利用价值，主营业务包括前道量检测修复设备、量检测设备配件、技术服务等。
卓?？萍嫉淖圆璞改壳凹负趸故且黄瞻?，虽然公司也有部分自研设备及配件，但其中只有应力测量设备签署了销售订单，自研的四探针电阻测试仪、激光器配件还在进行客户验证。
2019年至2021年，公司营业收入几乎全部来自主营业务，而目前公司的主营业务中还没有自研设备的销售。
招股书显示，报告期，卓海科技的营业收入分别为4093.26万元、7455.69万元、1.95亿元;归母净利润分别为1332.05万元、2808.58万元、7611.62万元，公司的业绩增长较快。
期间，公司综合毛利率分别为72.02%、63.33%和63.07%，存在明显波动。
此外，根据招股书显示，卓海科技报告期内的研发费用分别为301.90万元、465.40万元、1045.93万元，研发投入持续增加。不过研发费用率明显低于同行业平均水平，公司研发费用率分别为7.38%、6.24%、5.36%，而同期可比企业该数据的平均值分别为46.55%、19.2%、16.28%。对此，卓?？萍冀馐统?，主要源于可比企业是整机制造商要支持整机样机研发，研发材料投入规模更大。
经营现金流近两年连续净流出
卓?？萍嫉某杀局饕丛从谥苯硬牧?，2019年至2021年直接材料占公司主营业务成本的比例均超过85%。因为公司主要进行半导体前道量检测设备修复，所以直接材料主要是采购的退役设备。
随着业务规模扩大，卓?？萍疾晒罕富醮蠓龀?。报告期内，公司存货账面价值分别为6313.01万元、1.04亿元和2.68亿元，两年间增长3.25倍，占各期末流动资产的比重分别为67.06%、70.71%和53.32%。同时，卓?？萍嫉拇婊踔茏试兜陀诳杀绕笠?span id="qacywmu00" class="keyword">平均水平，存在存货跌价对公司生产经营产生不利影响的风险。
并且，卓海科技支付大量现金采购原材料，生产经营活动产生的现金流量净额近两年连续为负值，2020年和2021年分别为-3533.05万元、-5370.37万元。
如果公司未来一直处于业务的高速增长期，需要根据业务需求持续加大采购投入，可能出现公司经营活动产生的现金流量净额持续为负的风险。
截至招股说明书签署日，相宇阳直接持有公司47.99%股权，并通过卓海管理间接持有公司4.92%股权，合计持股52.91%，为公司控股股东及实际控制人。
此次IPO，卓?？萍寄夤⑿?span id="qacywmu00" class="keyword">股票不超过2389.5575万股，不低于发行后总股本的25%，计划募资5.47亿元。其中，1.04亿元用于半导体前道量检测设备扩产项目，1.84亿元用于研发中心建设项目，2.6亿元用于补充流动资金。(记者古海)
